智能金融的核心驱动力

整理自鲍捷智能金融沙龙第六期演讲

从智能停车说起

在谈金融创新前，我想先说说我最近去成都，从一家做智能停车的企业了解到人工智能对这个产业带来的变化。金融和停车，虽然看起来不相关，但创新的逻辑可能有些共通的地方。

传统的停车状况以及存在的问题

一个传统的大型停车场，通常是在入口处坐一个人，开车进去给你一张票，出来的时候，你再给他钱。这样的事情已经做了很多年了，里面有什么问题呢？至少有两个问题。第一个是停车场利用率都不高，有车子想停没地方停，有的停车场有位置别的人不知道。第二个是监守自盗，很多停车场的业务人员，钱没有上交上去，或者把自己的亲朋好友放进去了不收钱。

 

新的智能停车场

那么新的智能停车场又有怎样的改变呢？新型智能停车场在停车桩后安装摄像头，车子进入时进行车牌识别，车子出去时再次车牌识别，在整个过程中不需要跟任何人对话，连支付都不需要，因为已经绑定了支付宝或者微信支付。

人工智能技术在两个层次上对停车这个行业的革新提供了核心推动力：

第一层次：机器取代人力，降低成本。让原来无利可图的商业模式得以成立。

智能停车场不再需要人力。传统停车场收费是低水平的劳动，应该用机器而非人力来做，机器取代了人力就降低了成本。对于一些有车子找不到位置、有位置找不到车子的问题，现在可以放在网上处理，让停车场之间进行资源的调度，把资源的利用率提升上来。同样的，在晚上的时候对于一些大型的商城，可以把它的空余的车位卖给附近的居民。这是传统的停车场做不到的。

第二层次：用软件规范行为，标准化、透明化、平台化。

有一句话叫软件颠覆世界。之所以软件能够爆发出这么大的力量，是因为软件定义了一种行为，它把以前分布在线下的很难监管、很难规范的行为，平台化、标准化、透明化。这样一来，就使得原来那些隐藏在下面的交易行为、摩擦，都透明化了。上了这个系统之后的一个直接的好处就是，停车场平均提升了至少40%的收益，这对于停车场来说是一个非常巨大的价值，而这也恰恰就是平台化的应用价值。

 

技术在金融领域的应用

停车这个行业对我有很大的启发。我觉得类似的逻辑，在金融里也是成立的。技术也可以在这两个层面解决金融界面临的一些问题。

一个投行副总裁的抱怨——大多数时间，我只是个行政

投资人虽然看起来是高大上的职业，但是有个投行副总裁说我一点都不想做这件事情，因为大多数时间我觉得只是一个行政而已，每天做的工作就是写报告，然后拷贝数据。任何一个正常智商的人，只要在这个位置上都能干。这种工作，可以称为脑力体力劳动，并不是真正的有创造性的工作，应该让机器来做的。

一个投资经理的自救

一位从技术转过来的投资人也遇到以上的问题，并且在努力寻找解决这个问题的方案。例如他们接到一个帮客户找壳的业务，需要在新三板上面看7000家公司，一开始就是用一些传统数据终端看这些公司的特别的一些方面。要用传统数据终端做这件事情的话，每家公司要花10分钟时间，要把7000家公司看下来，耗费的时间太多了，人不可能完成。为了做这件事情，这位投资经理写了一个小软件，用Access将看一家公司的时间减少到10秒钟。这样机器取代了人力，使得原来不能做成生意的东西变成了生意。

金融技术

显然，不是每一个投资经理都有能力自己编程解决问题。金融技术（Fintech）产业因而兴起，提供了更加专业、普适的解决方案。欧美Fintech 公司主要有如下几类：数字和移动支付、资本市场和投资、金融平台、银行和公司金融、金融大数据、众筹和P2P、个人金融、区块链、比特币等。不过不管是在国外的市场，还是国内的市场，对于投资研究这一块，特别是股权投资研究，服务上还是很不充分的。大多数的服务停留在数据层面上面，在分析层面上面工作做的非常不充分。我们的思考就是怎么在智能的金融数据分析、投资研究的层面上做一些工作。

技术在三个层面上的推动

在具体看人工智能技术和金融的结合之前，我们可以先分析一下整个金融技术的发展有哪些共性。技术对金融的驱动虽然在每个市场区段上都有自己独特的表现，但共性是都能找到一个发力点，传统的业务模式可以降低成本，从而比传统业务做得更好。这些作用可以分为三个层面来讲。

技术层面：标准化、自动化、智能化、移动化

第一个层面是在技术层面上的标准化、自动化、智能化和移动化。很多传统的金融服务是非标准的服务，要为每一个客户提供一套方案，或者进行定制化服务。这样的人力成本是非常高的，比如说像传统的买卖股票的代理，他跟客户打电话忽悠客户。还有传统的券商，从政府或者公司那里拿到股权或者债权之后，卖给下一家，整个过程是一个非常复杂的一个非标业务。但是即使在这样复杂的非标业务里面，也是有可以标准化的部分的。

传统互联网券商基本服务比如说撮合的工作就是难以标准化的，所以并不适合机器做。可以做的标准化的那部分，有交易这一块，可以通过标准化极大的降低成本。再比如小额信贷，几百块钱的信贷，再找一个信贷人去批的话，成本效益比是不合算的。只有把信贷模型标准化之后，小额信贷的生意才能成立。因为小额信贷的成本大概要30%，如果不能把成本狠狠地压下去，这件事情没有办法做下去，必须要用机器，人是做不到的。这就是标准化的价值。

自动化和智能化，大家以前都接触过。就移动化而言，包括银行的第三代互联网银行、手机的银行，还有中国的整个移动支付，直接跳过信用卡时代进入了移动支付时代。但是整个金融还有很多事情没有移动化，比如说投资研究这一块，大家还是要用万得，choice。在很多需要移动化的场合下面，可能大家就没有办法做投资研究这件事情，所以服务还是不充分的。这是技术层面的推动。

业务层面：低门槛、低成本、低延迟、大平台

技术层面往下走，就到了业务层面。我们降低了成本之后，可以做哪些事情？首先我们降低了门槛。以前一些因为无法降低成本而服务不到的客户，现在因为降低了成本，可以扩大服务范围，降低门槛。然后就是低延迟，以前是用人做决策的，人做决策很慢，开会还会打瞌睡，所以用了机器之后就可以提高速度。比如小额信贷，以前要几天的时间，甚至几个星期的时间，现在可能几个小时的时间就可以做出决定。

平台层面：扩大交易范围、提高交易速度、降低交易成本

现在最火的就是基金销售，像天天基金网、好买网，他们把大量的各种市场资源放在一个平台上来运作。保险的基金也是一样的。所以把各种资源放在一个平台上来，让各种交易的主体相互发现之后，就可以让交易更好的被保证。

我们有了平台之后，第一是扩大了交易的范围，让更多的人参与这件事情；第二是提高了交易的速度；第三是降低了交易的成本，这就是市场平台化的价值。从某个角度来说，新三板的逻辑之所以成立，也就是这三点。新三板取代的是VC市场，VC在有新三板之前是一个没有平台的事情，全中国几百家的VC在独立做事情，各种交易主体之间没有办法相互发现，所以国家就办了一个大的平台，让所有的交易主体可以在一个平台上来运作，从而扩大了交易的范围、提高了交易速度、降低了交易成本。

 

技术核心驱动力在金融领域的体现总结

我们看第一个层面就是机器取代人力降低成本，让无利可图的商业模式可以成立。这在金融领域里面也是成立的。几百元的小额贷款现在是可以成立的，全市场扫描并购标的的发现，现在也可以成立，如果没有技术做不到。股转系统之前用30个人审核7000家公司的年报和半年报，我昨天看到的股转系统刚刚上线的一个系统，做了大数据监管，以前用人工看的年报里面的疏漏，现在可以用机器部分取代了。肯定不是所有的步骤机器都能取代，比如说写作问题机器可能纠正不了，但各种财务指标的问题，前期数据、当期数据不一致的问题，这都可以用机器来检查。

第二个层面是用软件来规范行为，使其标准化、平台化、透明化。最近有一些公司推出了督导的软件，同时还有一些公司在做尽调的标准化，这些东西一些券商内部已经在开始用了。这样就可以把以前非常混乱的信息管理的模式给规范起来。比如说有的投资公司， GP跟LP之间相互想知道一件事情哪两个人在干，还是在用微信群管这个事情。这样就有两个问题，一方面是信息过载，另一方面是信息无法到达它应该到达的哪个地方去；这是缺少平台的问题。软件可以解决以上遇到的一些问题：督导、尽调标准化；投资逻辑重用、案例重用；GP、LP服务软件化、自动化；项目、人脉平台化共享，等等。

技术对投行的价值

在投行的市场上面，人工智能起到了什么样具体作用？首先要想清楚，不是从技术角度考虑问题，而是从人的角度考虑问题。为什么投行里面需要这样的新技术？在用新技术的过程中，哪些人的利益受损？哪些人的利益得到了保证？哪些人的利益最大化？

可能要有投行的组织结构看起。卖方群组就是要跟政府的公司的高管去谈；买方群组就是要找到客户，在这里面怎么进行资产的定价，怎么进行精准的买方获取和卖方获取，风险评估、价值评估，这都是技术可以起到很大作用的。比如说在美国的投行里面，光是估值这一块就有上百人做，用上了技术之后，有没有可能把人力成本降下去？这是非常可能的。核心保障群组像督导、交易、研究，这一块技术最有可能先突破的。还有研究这一块，投前研究、投后的研究、交易的风控、交易的量化上面，技术都可以起到很大的作用，这已经是被互联网投资证明的。普通保障群组，像PDF一致性的检查、报告自动化，这都是技术可以做到的。

各个群组业务部门只是提高了效率。在最高层面上，才能够把第二个价值（平台化）充分体现出来。平台化运作之后，不再依赖于具体的人脉、经验做交易，可以保证组织良性成长。就像停车软件一样，运用停车软件可以提高收益，减少了监守自盗。在金融机构里，技术并不是要解决监守自盗的问题，而是说各种信息、知识的摩擦可以被消弱。投资，特别是投行之所以能够成立，就是因为它可以利用信息不对称谋利。但是如果系统内部本身制造出信息不对称，那是对这个系统是非常不好的。有了新技术，从内部打破组织内部的信息不对称，才有可能让这个组织更好地成长起来。我认为如果互联网投行，之所以技术能够驱动它成立，这是一个很重要的逻辑。

具体这块请参考前文《什么是互联网投行？》

 

文因互联的服务架构

最后简单提一下我们做的一些初步工作。文因互联目前阶段的定位是在投资研究这件事情上面，目前主要集中在新三板上面，往后走有可能涉及到其他的投资区段。基本上分成五个层次做工作。1）最底层是收集数据。2）下一步是图谱化，从非结构化数据里面提取结构化数据，或者已经有了结构化数据，提升它的质量，让它更加结构化，构造一个知识图谱。3）在图谱上面是各种深度的分析，除了140个官方行业，至少1000个非官方行业，哪个行业有什么样的公司，什么公司和什么公司对标，等等，做深度的分析。除此之外还有上下游企业的分析，主要的货供应给谁，都在什么行业里面。4）再往上就是具体的呈现形式，有搜索系统、快报、数据终端、信息披露的搜索引擎。这是通用的应用工具。5）再上面是场景的解决方案。我们在跟一些券商进行合作，有一些督导的业务、并购的业务，还有一些PE进行合作，主要是投前的行业研究和投后跟踪的工作。

这些都还是很初步的工作，不管是文因互联，或者是在整个智能金融现在发展阶段上面，大家都还在探索。不管从技术还是从商业上，这件事情是不是成立，还是一个巨大的问号。但是我觉得大方向应该是很清楚的：我们人不应该去做那些脑力体力劳动，这些东西应该是机器来做。人应该做有创造性的工作。