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一、当下的变与不变

在过去的十五年中，我们可以把A股股权投资大致划分为三个阶段：

1、资产价格和交易机会——国企改制

2009年，我们负责中国建材集团的改制和整体上市的工作，联合鼎晖投资、渤海基金和中信信托等伙伴。当时中建材集团是世界500强，资产总额2000亿，营业收入300亿美元。做这项投资的重点是：

①   交易机会，如何拿到deal。一个央企改制的项目往往是你跟了五年，免费做财务顾问三年，才能有一点先机。而竞争对手虎视眈眈：如弘毅、摩根大通和新天域等基金。
②   买得便宜。一个集团有200多家子公司，有好资产和坏资产，投资策略的核心是如何按照净资产价格买到更多优质的资产。③   投资结构，要满足如何过会。获得该集团董事会的通过，如何获得国资委的审批。

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